Dziś głównym tematem makroekonomicznym są "wybuchowe" dane o PKB, które osłabiają oczekiwania na obniżkę stóp procentowych, a za gorącą gospodarką kryje się wciąż defensywna postawa rynku! Dziś wieczorem opublikowane zostaną wstępne dane o PKB za trzeci kwartał na amerykańskim rynku akcji, a dane są naprawdę "wybuchowe". Po pierwsze, wzrost PKB wynosi 4,3%, znacznie przewyższając oczekiwania i poprzednie wartości, a wzrost gospodarczy jest zbyt szybki, wydatki konsumpcyjne wynoszą 3,5%, również znacznie powyżej oczekiwań i poprzednich wartości, co typowo napędza gospodarkę. W tym samym czasie, roczne dane PCE wynoszą 2,9%, zgodnie z oczekiwaniami, znacznie przewyższając poprzednie wartości. Jeśli spojrzymy na te dane w oderwaniu, to obawy rynku nie dotyczą recesji, lecz tego, czy amerykańska gospodarka nie jest przegrzana, co zmniejsza prawdopodobieństwo miękkiego lądowania gospodarki. Te dane są zbyt dobre, więc oczywiście będą wymagały korekty, aby zobaczyć prawdziwą sytuację gospodarczą w trzecim kwartale, co ma również związek z czynnikami sezonowymi. Jednocześnie te dane oznaczają, że gospodarka jest w dobrej kondycji, a dynamika konsumpcji jest silna, co nie sprzyja dalszym oczekiwaniom na obniżkę stóp procentowych, a rynek ryzykowny w krótkim okresie jest pod presją spadków, podczas gdy dane pokazują, że inflacja ma odporność, co w przyszłości może podnieść obawy inflacyjne i zwiększyć rentowność amerykańskich obligacji długoterminowych. W tym samym czasie dzisiaj japoński minister finansów stwierdził, że jeśli ruch jena nie będzie zgodny z fundamentami, rząd ma "swobodę działania" w celu podjęcia odważnych działań wobec jena, co w domyśle oznacza, że w zeszłym tygodniu podniesiono stopy procentowe jena, ale brak zaufania rynku do jena spowodował, że jen nie umocnił się, a wręcz osłabił, co jest typowym przykładem niezgodności ruchu jena z fundamentami, a wypowiedź japońskiego ministra finansów oznacza, że rząd japoński będzie interweniował w kurs walutowy, aby wzmocnić jena, a po jego wypowiedzi indeks dolara do jena spadł. Do tej pory widać, że czynniki makroekonomiczne to rosnące rentowności amerykańskich obligacji + umacniający się jen w wyniku interwencji rządu japońskiego + zbliżające się Święta Bożego Narodzenia, co prowadzi do tego, że płynność rynkowa przekształca się w aktywa defensywne, czyli jen, amerykańskie obligacje i złoto. Obecnie można wyraźnie zauważyć, że podczas gdy długoterminowe obligacje amerykańskie się umacniają, dolar się osłabia, a złoto pozostaje na wysokim poziomie, płynność wyraźnie przed Świętami Bożego Narodzenia bardziej skłania się ku defensywie. Obecnie ogólny rynek makroekonomiczny jest niekorzystny dla rynku ryzykownego, a czynniki urlopowe + zmiana płynności w kierunku aktywów defensywnych powodują, że rynek ryzykowny tymczasowo traci impet wzrostu!