La oss spole frem 12–24 måneder og anta at det ikke finnes noen insentivprogrammer noe sted. En ny bruker som aldri har rørt en gjernings-DEX Hvilken tror du de vil velge? En eksisterende bruker – vil de bli der de er nå, eller vil de bytte til det billigere og mer effektive alternativet? Med «billigere» mener jeg total gjennomføringskostnad, ikke de «0 gebyrer»-børsene hvor likviditet, spreads og volatilitet gjør den faktiske kostnaden mye høyere totalt sett. Trenden er allerede synlig: @Lighter_xyz eller til og med T2 DEX-er (@extendedapp) tilbyr lavere totale gjennomføringskostnader og øker sine målinger hver måned – dette er et faktum. Hvis du tror disse plattformene vil forsvinne og at alle bare vil «gå tilbake» til HL, lever du i en vrangforestilling – det finnes ingen logisk forklaring på dette akkurat nå. Joda, mange av dem vil forsvinne, men det vil være 3–5 vinnere som konkurrerer med hverandre om handelsmenn. HL har fortsatt massiv OI og TVL, men dette kan endre seg veldig raskt hvis handel andre steder fortsatt er billigere. Jeg mener @HyperliquidX må redusere gebyrene sine for å være konkurransedyktige eller belønne tradere, slik at de har en reell grunn til å bli (i bunn og grunn er dette det samme totalt sett).

Spørsmålet jeg fortsatt ikke har fått noe substansielt (logisk) svar på, er dette: hvordan kan @HyperliquidX enorme inntekter være bærekraftige på lang sikt? Hvis de reduserer handelsgebyrer, vil inntektene åpenbart synke (med mindre antallet DEX-brukere øker kraftig — men selv da kan HL-dominansen over andre DEX-er fortsatt krympe). Hvis de ikke reduserer de for øyeblikket ekstremt høye gebyrene, hvorfor skulle noen bli værende på HL utover følelser og lojalitet på lang sikt? Hvis de beholder de ekstremt høye gebyrene, mener jeg at den eneste logiske løsningen er å lansere S3 — ellers finnes det ingen rasjonell forklaring på å fortsette å bruke det. Beklager hvis jeg fornærmet noen i dag, men som en HYPE-holder synes jeg dette er et veldig legitimt spørsmål.

Jeg endte på 350. plass i poengsesongen, og jeg vil være evig takknemlig for @HyperliquidX og Jeff. Men jeg spør seriøst: hvis det ikke blir et insentivprogram i nær fremtid, hvorfor skulle noen fortsette å handle på Hyperliquid nå? Jeg kan få samme likviditet andre steder (@Lighter_xyz), og selv på tier-2 perp DEX-er (@extendedapp) er den totale utførelseskostnaden for <500 000 handler allerede lavere i mange tilfeller. (Jeg nevner ikke engang muligheter for å farme aktive poeng, for til slutt vil alle de uansett ta slutt...) Så for eksempel, en ny trader som fortsatt bruker CEX-er i dag — hvem vil de velge noen år senere? Hvorfor skulle de velge HL hvis det finnes et billigere alternativ som tilbyr samme tjeneste?