Låt oss spola fram 12–24 månader och anta att det inte finns några incitamentsprogram någonstans. En ny användare som aldrig har rört en förövad DEX Vilken tror du att de kommer att välja? En befintlig användare – kommer de att stanna där de är nu, eller byter de till det billigare och mer effektiva alternativet? Med "billigare" menar jag totala genomförandekostnader, inte de "0 avgifter"-börserna där likviditet, spreadar och volatilitet gör den faktiska kostnaden mycket högre totalt sett. Trenden är redan synlig: @Lighter_xyz eller till och med T2 DEXs (@extendedapp) erbjuder lägre totala genomförandekostnader och ökar sina mätvärden varje månad – detta är ett faktum. Om du tror att dessa plattformar kommer att försvinna och att alla bara kommer att "gå tillbaka" till HL, lever du i en villfarelse – det finns ingen logisk förklaring till detta just nu. Visst, många av dem kommer att försvinna, men det kommer att finnas 3–5 vinnare som tävlar om handlare med varandra. HL har fortfarande massiv OI och TVL, men detta kan förändras mycket snabbt om handel på andra håll är billigare. Jag tycker att @HyperliquidX behöver sänka sina avgifter för att vara konkurrenskraftiga eller belöna handlare så att de har en verklig anledning att stanna (i princip är det samma sak överlag).

Frågan jag fortfarande inte har fått något substantiellt (logiskt) svar på är: hur är @HyperliquidX enorm intäkt hållbar på lång sikt? Om de minskar handelsavgifterna kommer intäkterna uppenbarligen att minska (om inte antalet DEX-användare växer kraftigt – men även då kan HL:s dominans över andra DEX:er fortfarande minska). Om de inte sänker de för närvarande extremt höga avgifterna, varför skulle någon stanna kvar på HL utöver känslor och lojalitet på lång sikt? Om de behåller de extremt höga avgifterna är enligt min mening den enda logiska lösningen att lansera S3 – annars finns det ingen rationell förklaring till att fortsätta använda det. Ursäkta om jag förolämpade någon idag, men som en HYPE-innehavare tycker jag att detta är en mycket legitim fråga.

Jag slutade på 350:e plats under poängsäsongen, och jag kommer alltid vara tacksam mot @HyperliquidX och Jeff. Men jag frågar allvarligt: Om det inte kommer att finnas ett incitamentsprogram inom en snar framtid, varför skulle någon fortsätta handla på Hyperliquid nu? Jag kan få samma likviditet på andra håll (@Lighter_xyz), och även på tier-2 perp DEX (@extendedapp) är den totala exekveringskostnaden för <500 000 affärer redan lägre i många fall. (Jag nämner inte ens möjligheter till aktiva poäng, för till slut kommer alla de där att ta slut ändå...) Så till exempel, en ny handlare som fortfarande använder CEX:er idag – vem väljer de några år senare? Varför skulle de välja HL om det finns ett billigare alternativ som erbjuder samma tjänst?