儘管美聯儲在週末的發展，市場仍然只預期在未來兩年內會有兩次25個基點的降息。 我強烈不同意。 最近硬資產的激增講述了非常不同的故事。 金融壓迫仍然被廣泛錯誤定價——這可能會成為2026年定義性的宏觀主題之一。

瘋狂的時代。 貨幣政策不再關乎通脹或就業。 它只關乎一件事： 讓政府債務變得可負擔。 這在歷史上已經發生過多次。 債務只有在利息成本達到極端水平時才會成為問題。 當佔GDP的5–7%時，政策制定者失去控制。 中央銀行犧牲獨立性，利率必須下降——不論如何。 系好安全帶。 在我看來，美元對於即將發生的事情來說，極度高估。

能源股的下一波上漲可能會是爆炸性的。 這張圖表不言而喻，但投資者仍然將商品的變動視為孤立事件。 這不是我的看法。 這些動態是深度相互關聯的，而能源似乎是下一個輪到的。