Дэн @DTAPCAP, ты отличный макроаналитик, но технологические платформы и золото — это не один и тот же класс активов. Биткойн абсолютно имеет денежные сетевые эффекты. Я не сравниваю BTC с социальными приложениями. BTC — это денежный товар, социальная конструкция, как золото. Его ценность просто равна спросу = предложению. Эфириум и все остальное? Совершенно разные сущности. Смешивать все это под «криптой» — это ошибка категории. Это лениво... мы больше не в эпоху белых книг. У нас есть доказательства и успехи, чтобы поддержать сегментацию. К счастью (и, к сожалению, для некоторых), когда вы показываете доход, рынок начинает сравнивать вас более четко с другими компаниями. Продавать мечту не сработает спустя более десяти лет этого эксперимента... BTC ведет себя как золото. ETH/SOL/другие платформы консенсуса смарт-контрактов ведут себя как глобальные среды исполнения, объединяющие инфраструктуру, капитальные рынки, платформы для разработчиков. Разные активы. Разные функции. Совершенно разные рамки оценки. Так что, если утверждение заключается в том, что эти сети являются интернет-родными капитальными рынками с замечательными свойствами, то отлично, я согласен. Я поддержал большинство из них на ранних стадиях. Но скажи мне, почему мы не должны сравнивать их с биржами (CME, Nasdaq, CBOE) и платформами инфраструктуры/разработки (Snowflake, MongoDB, Datadog, Cloudflare)? Ответ, который я слышу чаще всего: «Новая парадигма, брат. Триллионы. Уровень расчетов интернета. Верить. Не сосредотачивайтесь на захвате ценности. Посмотрите на все эти убыточные сети Web2 и на то, как они росли и монетизировались. Вы должны знать, что большинство из них не имеют устойчивой юнит-экономики и процветали только при рекордно низком уровне процентных ставок. Но нет, нет, нет, доверьтесь нам. На этот раз все по-другому. Не смотрите на доход. Если вы включаете инфляционные вознаграждения за стекинг. Просто дайте нам немного больше времени.» А затем они продолжают игнорировать все обсуждения деградации захвата ценности на базовом уровне (что хорошо, так как больше ценности переходит к приложениям), утечку ценности по стеку (L1 > L2) и неудобный вопрос о том, кто на самом деле получает экономику в этих системах...