很多人經常問的一個問題 自從比特幣有了ETF之後走勢便開始跟美股 但是大部分時間只跟跌，不跟漲 你看美股現在整體還在高位震盪 而 $BTC 已經被按在挖礦成本價附近摩擦 不是說好了跟美股嗎？為什麼跟跌不跟漲？ 首先，BTC/ETH ETF通過之後 它們就被無形中納入了美股資金體系 但是很遺憾 它們被歸類為風險資產，而不是“核心資產” 美股漲，有很多種漲法，比如： AI技術突破 科技公司財報利好 行業政策利好等等 今天在美股體系裡的資金 其實大部分還是在買股票 願意配置風險資產的比例並沒那麼高 其次，加密ETF的屬性決定了它的“被賣順序” 當美股有下行風險時，機構的標準動作是： 先賣：流動性好、波動大、非核心資產 BTC ETF完美符合這三個條件 流動性好（ETF秒賣）、波動大、非核心配置 所以加密ETF往往是第一梯隊被賣的資產 反而在ETF之前，BTC的holders更加是信仰型的加密原生群體，那會獨立性較強； 有了ETF（美股體系）之後，獨立性下降，成了一種“可有可無”的配置資產，統一風控、Risk off。 總結就是：...