Dagens makrolinje, den "explosiva" BNP-datan, försvagar förväntningarna på räntesänkningar, och den verkliga marknadskänslan bakom den heta ekonomin är fortfarande defensiv! I kväll släpptes de preliminära BNP-uppgifterna för det tredje kvartalet på den amerikanska aktiemarknaden, och siffrorna var ganska "explosiva" För det första var BNP-tillväxten 4,3 %, långt över förväntningarna och tidigare värden, den ekonomiska tillväxten var för snabb, konsumtionsutgifterna 3,5 %, långt över förväntningarna och tidigare värden, och den typiska konsumtionen drev ekonomin. Samtidigt uppgick de årliga PCE-data till 2,9 %, vilket är i linje med förväntningarna och vida översteg det tidigare värdet. Om man tittar enbart på dessa data är marknaden inte orolig för en recession, utan för om den amerikanska ekonomin överhettas och risken för en mjuk landning minskar. Denna data är för bra, och uppenbarligen behöver den revideras i framtiden för att se den verkliga situationen i ekonomin under tredje kvartalet, naturligtvis finns det också säsongsfaktorer. Samtidigt innebär dessa data att ekonomin är bättre, konsumtionsmomentum starkt, vilket inte gynnar fortsatt förväntningar på räntesänkningar, och riskmarknaden är under press på kort sikt, medan data visar att inflationen är tålmodig och framtida inflationsoro har drivit upp de långsiktiga amerikanska obligationsräntorna. Samtidigt sade Japans finansminister idag att om yenens trend inte är i linje med grunderna, har regeringen "diskretion" att vidta djärva åtgärder mot yenen. Undertonen är att yenen höjde räntorna förra veckan, men marknadens brist på förtroende för yenen ledde till att yenen inte stärktes utan deprecierades, vilket är en typisk yen-trend som inte stämmer överens med fundamenta, och den japanska finansministerns tal innebär att den japanska regeringen kommer att stärka yenen genom att ingripa i växelkursen, och efter talet föll USD/JPY-indexet. Hittills inkluderar makrofaktorer stärkt amerikanska obligationsräntor + yenens upphämtning under japansk regerings ingripande + julens ankomst, vilket har lett till att marknadens likviditet förvandlats till defensiva tillgångar, nämligen yen, amerikanska obligationer och guld. Det är tydligt att den amerikanska dollarn försvagas medan långfristiga amerikanska obligationer stärks, guldet fortsätter att vara högt och likviditeten tydligt är mer defensiv före jul. För närvarande är makromarknaden som helhet inte gynnsam för riskmarknaden, och under stimulans av helgfaktorer + likviditetsskifte till defensiva tillgångar har den nuvarande riskmarknaden tillfälligt förlorat sin uppåtgående drivkraft!