Вчора міністр фінансів Японії зазначив, що уряд втрутився у обмінний курс «аномальних» рухів, Сьогодні було оприлюднено протокол жовтневого засідання Банку Японії щодо процентних ставок, у якому підкреслюється підвищення ставок і очікування подальшого підвищення ставок у майбутньому Після численних зусиль курс USD/JPY нарешті впав до приблизно 155,8, але цього все одно недостатньо, вище 155 — це чутлива позиція для примусового втручання японського уряду, і курс потрібно пригнічувати нижче 155, перш ніж японський уряд припинить словбальне втручання. Для уряду Японії та Банку Японії найкомфортніший діапазон курсу єни — близько 140-155, і цей діапазон не нав'язує інтервенцію, а після його перевищення буде здійснено усне або політичне втручання. Особистий аналіз: Під сукупним впливом поточного підвищення ставки єни + вербального втручання + ослаблення долара США, цільова ціль Японії цього разу може пригнічити курс єни нижче 150 і зберегти діапазон 140-150! Головна мета — запобігти швидкому знецінення валюти до надто сильної імпортної інфляції, а інший — краще співпрацювати з фіскальною політикою для регулювання економіки. Коли єна зміцниться Для торгівлі вона сприяє імпорту, але не сприяє експорту, що може стимулювати міграцію деяких ключових закордонних експортних галузей до Сполучених Штатів. Для фінансів зміцнення єни приверне міжнародну ліквідність капіталу назад до Японії, і може відбутися зменшення частки іноземних інвестицій (активів у доларі США тощо). Якщо єна зросте надто швидко, що спричинить скорочення арбітражного простору і стимулює прискорення прибутковості японських облігацій, це не сприятиме появі акцій з високим бета-рейтингом або чутливістю до ціноутворення, таких як технологічні та нові галузі.

Я дуже сподіваюся, що Трамп буде дуже радий, коли побачить дані ВВП за четвертий квартал, але це не має значення. Трампу байдуже, якщо його вдарять по обличчю, можливо, це теж його «перевага»?

Сьогоднішній макроекономічний показник — «вибухові» дані ВВП послаблюють очікування зниження процентних ставок, а реальні ринкові настрої за гарячою економікою залишаються захисними! Сьогодні ввечері були оприлюднені попередні дані про ВВП за третій квартал фондового ринку США, і ці дані були досить «вибуховими» По-перше, темп зростання ВВП становив 4,3%, що значно перевищило очікування та попередні значення, економічне зростання було надто швидким, споживчі витрати — 3,5%, що значно перевищило очікування та попередні значення, а типове споживання рухало економіку. Водночас річні дані PCE склали 2,9%, що відповідало очікуванням і значно перевищувало попереднє значення. Якщо подивитися лише на ці дані, ринок не турбується про рецесію, а про те, чи перегріється економіка США і ймовірність м'якого приземлення зменшується. Ці дані надто хороші, і, очевидно, їх потрібно переглянути в майбутньому, щоб побачити реальну ситуацію економіки у третьому кварталі, звісно, є й сезонні фактори. Водночас ці дані означають, що економіка покращується, споживчий імпульс сильний, що не сприяє очікуванням щодо подальшого зниження процентних ставок, а ринок ризику перебуває під тиском у короткостроковій перспективі, тоді як дані показують, що інфляція терпляча, а майбутні побоювання щодо інфляції підвищили довгострокову дохідність облігацій США. Водночас сьогодні міністр фінансів Японії заявив, що якщо тенденція єни не відповідає фундаментальним показникам, уряд має «дискрецію» вжити рішучих заходів щодо єни. Підтекст полягає в тому, що єна підняла процентні ставки минулого тижня, але недовіра ринку до єни призвела до того, що єна не зростати, а знецінилася, що є типовою тенденцією єни, яка не відповідає фундаментальним показникам, а промова японського міністра фінансів означає, що японський уряд зміцнить єну, втручаючись у валютний курс, і після промови індекс USD/JPY впав. До цього часу макрофактори включають посилення доходності облігацій США + зростання єни під впливом японського уряду + наближення Різдва, що призвело до перетворення ліквідності ринку на захисні активи, а саме єну, облігації США та золото. Очевидно, що долар США слабшає, тоді як довгострокові облігації США зміцнюються, золото залишається високим, а ліквідність явно більш оборонна перед Різдвом. Наразі макроринок загалом не є сприятливим для ринку ризику, і під впливом святкових факторів + зсув ліквідності на захисні активи поточний ринок ризику тимчасово втратив свій імпульс зростання!