Dün, Japonya Maliye Bakanı, hükümetin "anormal" hareketlerin döviz kuru kuruna müdahale ettiğini belirtti, Bugün, Japonya Merkez Bankası'nın Ekim ayındaki faiz toplantısının tutanakları yayımlandı; bu tutanaklar, faiz artışlarını ve gelecekte faiz artışlarının devam etme beklentisini vurguladı Birçok çabadan sonra USD/JPY döviz kuru nihayet yaklaşık 155,8'e düştü, ancak bu yine de yeterli değil; 155'in üzerinde olmak Japon hükümetinin zorla müdahale etmesi için hassas bir durum ve Japon hükümetinin sözlü müdahaleyi durdurmadan önce döviz kuru 155'in altına düşürülmelidir. Japon hükümeti ve Japonya Bankası için yen döviz kuru için en rahat aralık yaklaşık 140-155 civarındadır ve bu aralık müdahale gerektirmez; bu aralık aşıldığında sözlü veya politika müdahalesi yapılacaktır. Kişisel analiz: Mevcut yen faiz artışı + sözlü müdahale + ABD dolarının zayıflamasının birleşik etkisiyle, Japonya'nın bu seferki hedefi yen döviz kuru 150'nin altına düşürüp 140-150 aralığında kalabilir! Ana nokta, para biriminin hızlı değer kaybının çok güçlü ithal enflasyonuna yol açmasını önlemek, diğer nokta ise ekonomiyi düzenlemek için mali politikayla daha iyi iş birliği yapmaktır. Yen güçlenince Ticaret için ise ithalata uygun, ihracat için uygun değildir; bu da bazı önemli yurtdışı ihracat endüstrilerinin Amerika Birleşik Devletleri'ne göçünü teşvik edebilir. Finans açısından, yenin güçlenmesi uluslararası sermaye likiditesini Japonya'ya geri çekecek ve yabancı yatırımın (ABD doları varlıkları vb.) oranında bir azalma olabilir. Yen çok hızlı değer tutarsa, arbitraj alanı daralır ve Japon tahvil getirilerinin hızlanmasını teşvik ederse, teknoloji hisseleri ve gelişmekte olan sektör hisseleri gibi yüksek beta veya fiyatlandırmaya duyarlı hisseler için uygun olmaz.

Trump'ın 4. çeyrek GSYİH verilerini gördüğünde çok mutlu olmasını gerçekten umuyorum, ama önemli değil. Trump yüzüne tokat atsa bile umursamıyor, belki bu onun "avantajı" da budur?

Bugünün makro ana hattı, "patlayıcı" GSYİH verileri, faiz indirimi beklentisini zayıflatıyor ve sıcak ekonominin arkasındaki gerçek piyasa duygusu hâlâ savunmacı! Bu gece, ABD borsasının üçüncü çeyreğine ait ön GSYİH verileri açıklandı ve veriler oldukça "patlayıcı" oldu Her şeyden önce, GSYİH büyüme oranı %4,3 oldu ve beklentileri ve önceki değerleri çok aştı, ekonomik büyüme çok hızlıydı, tüketici harcamaları %3,5 oldu ve beklentilerin ve önceki değerlerin çok üzerinde oldu ve tipik tüketim ekonomiyi yönlendirdi. Aynı zamanda, yıllandırılmış PCE verileri beklentilere uygun olarak %2,9'a ulaştı ve önceki değeri çok daha aştı. Sadece bu verilere bakarsanız, piyasa bir durgunluktan değil, ABD ekonomisinin aşırı ısınıp ısınmadığından ve yumuşak bir iniş olasılığının azalmasından endişe ediyor. Bu veriler çok iyi ve elbette üçüncü çeyrekte ekonominin gerçek durumunu görebilmek için gelecekte revize edilmesi gerekiyor, elbette mevsimsel faktörler de var. Aynı zamanda bu veriler ekonominin daha iyi olduğunu, tüketim ivmesinin güçlü olduğunu, bu da faiz indiriminin devam etmesine uygun olmadığını ve risk piyasasının kısa vadede baskı altında olduğunu gösterirken, veriler enflasyonun sabırlı olduğunu ve gelecekteki enflasyon endişelerinin uzun vadeli ABD tahvil getirilerini yükselttiğini gösteriyor. Aynı zamanda, bugün Japonya maliye bakanı, yenin eğilimi temel özelliklerle uyumlu değilse, hükümetin yene karşı cesur adımlar atma yetkisine sahip olduğunu söyledi. Alt metin şu ki, yen geçen hafta faiz oranlarını artırdı, ancak piyasanın yene olan güvensizliği nedeniyle yen değer kazanmadı ama değer kaybetti; bu tipik bir yen trendi ve temel seviyelere uymayan bir trend ve Japon maliye bakanının konuşması, Japon hükümetinin döviz kuruna müdahale ederek yen'i güçlendireceği anlamına geliyor; konuşmadan sonra USD/JPY endeksi düştü. Bugüne kadar makro faktörler arasında ABD tahvil getirilerinin güçlenmesi + Japon hükümetinin müdahalesiyle yenin değerlenmesi + Noel'in gelişi yer alıyor; bu da piyasanın likiditesinin yen, ABD tahvilleri ve altını savunma varlıklarına dönüşmesine yol açtı. ABD dolarının zayıfladığı, uzun vadeli ABD tahvillerinin güçlendiği, altının yüksek olmaya devam ettiği ve likiditenin Noel öncesi daha savunmacı olduğu açık. Şu anda, makro piyasa genel olarak risk piyasası için elverişli değil ve tatil faktörleri + likidite kayımı savunma varlıklarına kaydırması nedeniyle mevcut risk piyasası geçici olarak yükseliş ivmesini kaybetti!