Я придумав цікавий аналіз: Модель MSTR (мікростратегія) насправді дуже проста: коли mNAV перевищує 1, револьверне фінансування постійно розширює активи BTC; Коли mNAV менший за 1, резервні кошти витрачаються на виплату дивідендів за привілейованими акціями, і лише після вичерпання резервних фондів можна продати BTC... Наразі, коли mNAV менше 1, цей механізм обмежує зростання BTC, і водночас потенційне постачання 65w BTC відкладається на 20 місяців... Якщо говорити прямо, протягом 20 місяців, якщо BTC знову вийде з бичачого ринку, мікростратегія залишиться неушкодженою, але якщо через 20 місяців це буде ведмежий ринок, мікростратегія може зіткнутися з спіраллю смерті... Звідки беруться гроші мікростратегії? Насправді це кредит в обмін на високі дивіденди, ці кредити інвестуються в BTC, генеруючи надлишковий прибуток, кожен заробляє, не може генерувати надлишковий прибуток, вони мають споживати резервні фонди, а коли вони витрачені, всі GG...